Три звичайні способи залучення капіталу корпорацією - це випуск простих акцій, привілейованих акцій та корпоративних облігацій. Кожен із трьох процесів має сильні та слабкі сторони, але з трьох випуск привілейованих акцій має більш очевидні недоліки. Нечисленні корпорації використовують цей процес для залучення більш ніж невеликого відсотка загального капіталу.
Непривабливо для інвесторів
Продаж привілейованих акцій інвесторів не завжди є простим. З кількох причин інвестори часто не вважають ці пропозиції дуже привабливими. Їх дивіденди не мають юридичної сили. У разі неплатоспроможності привілейовані акціонери йдуть за власниками облігацій. На відміну від облігацій, привілеї або не мають фіксованих строків погашення, або мають терміни погашення в далекому майбутньому - зазвичай 30 років. Оскільки привілейовані акції не можуть бути звільнені в короткий термін, а можуть бути перепродані лише на ринок, вони поділяють одну характеристику довгострокових облігацій: високу волатильність. Гірше того, вони часто укладають односторонній договір погашення, коли покупець повинен чекати багато років, щоб повернути свої інвестиції за номінальною вартістю - ціною випуску - тоді як компанія має право викупити акції за поточним ринкова ціна. Зазвичай це відбувається, коли ринкова ціна значно нижче ціни емісії.
Дорогий спосіб фінансування
Оскільки привілейовані акції мають відомі недоліки для інвесторів, компанії майже завжди пропонують високі процентні ставки для їх продажу. У першій половині 2013 року довгострокові інвестиційні корпоративні облігації мали процентну ставку трохи вище 2,5 відсотка. У той же період привілейовані акції компаній Fortune 100 (найбільші, імовірно найбільш стабільні корпорації США) мали дохідність понад 6 відсотків.
Поява слабкості
Різниця між ставками облігацій та привілейованими ставками має невдале значення, оскільки причина збільшення капіталу за допомогою преференцій, незважаючи на недолік витрат, може полягати в тому, що лише так вона може залучити гроші. Однією з великих переваг преференцій для компаній, які мають слабкі позиції в капіталі, є те, що випуск преференцій, на відміну від випуску облігацій, не збільшує заборгованість компанії за своїми книгами. Однак ця "перевага", оскільки вона широко відома, може привести інвесторів до думки, що випуск преференцій є ознакою слабкості. Правда це чи ні, якщо фінансова потужність компанії не відома дуже добре, випуск преференцій може знизити ціну її простих акцій.
Винятки
Для деяких компаній, незважаючи на недоліки, компенсаційні переваги роблять преференції хорошим способом залучення грошей. Особливо це стосується великих американських корпорацій, які можуть використовувати преференції для спеціальних проектів, не викликаючи підозр у фінансовій слабкості серед своїх інвесторів, а потім звільняти їх, коли капітальні інвестиції в проект приносять достатньо доходу. Вони також подобаються комунальним компаніям, оскільки, як пояснює Марк Коба в статті CNBC, "дивіденди з привілейованими акціями розглядаються як витрати з метою встановлення ставок", що дозволяє їм перекласти всю вартість дивідендів на своїх клієнтів.
